Zlato se sesypalo a investoři zůstali v šoku. Po rekordech přišel tvrdý pád

Zlato si v posledních letech vybudovalo pověst bezpečného přístavu, který dokáže obstát i v době zvýšené nejistoty. Ještě donedávna to na trhu vypadalo, že jeho růst nemá vážnější překážku. Teď se ale situace změnila. Cena drahého kovu se aktuálně pohybuje přibližně kolem 100 tisíc korun za trojskou unci, tedy zhruba 4 600 amerických dolarů, a v posledních týdnech přišel výrazný obrat. Oproti historickým maximům totiž zlato ztratilo přibližně 20 až 25 procent.

Tak prudký pokles působí dramaticky, zvlášť po období, kdy cena rostla mimořádně dlouho bez výraznějšího ochlazení. Podle ekonoma a spoluzakladatele společnosti Zlaté rezervy Romana Pilíška přišla letošní březnová korekce po více než tři a půl roku trvajícím růstu. Právě to je jeden z důvodů, proč je současný propad tak nápadný. Trh byl po dlouhé době jednostranného vývoje zkrátka zralý na silnější pohyb opačným směrem.

Po letech růstu přišlo prudké vystřízlivění

Zlato mělo za sebou mimořádně silné období. Jen během roku 2025 vytvořilo více než 50 nových historických rekordů a meziročně jeho cena vzrostla o desítky procent. To je tempo, které se na podobně velkém a sledovaném trhu nevidí často. O to výrazněji nyní působí změna nálady.

Mohlo by vás zajímat

Zlato se po prudkém propadu zvedá. Ve hře je scénář 8 000 dolarů za unci

Držíte zlato? Jeho cena může ještě letos spadnout na zásadní úroveň

Investiční mince jako vánoční dárek? Jedna malá chyba může zkazit celé Vánoce

Současný pokles podle Romana Pilíška nesouvisí jen s technickou korekcí po předchozím růstu, ale také se změnou chování důležitých hráčů. V souvislosti s geopolitickým napětím v oblasti Perského zálivu došlo k omezení toku dolarových rezerv ze zemí vyvážejících ropu a zemní plyn. Právě tyto státy přitom v posledních letech patřily mezi významné kupce zlata. Jakmile jejich nákupní aktivita zeslábla, trh to pocítil velmi rychle.

Vedle toho se přidal ještě jeden důležitý faktor. Část subjektů se dostala pod tlak na rychlé získání likvidity. V takové situaci může být i zlato, jakkoli je vnímáno jako bezpečné aktivum, zdrojem hotovosti. A pokud se podobná potřeba objeví ve větším měřítku, vytváří to další tlak na pokles ceny.

Rekordní poptávka, ale jiná struktura trhu

Na první pohled může působit paradoxně, že korekce přišla ve chvíli, kdy celosvětová poptávka po zlatě dosáhla v roce 2025 historického maxima a překročila hranici pěti tisíc tun. Meziročně to znamenalo růst přibližně o jedno procento. Samotná velikost poptávky ale nevypovídá vše. Zásadní je, kdo zlato kupuje a jak se mění jednotlivé složky trhu.

Bitcoinové propady už nespouštějí chaos, malí investoři drží nervy na uzdě

Hlavním motorem byla investiční poptávka, která vzrostla o 84 procent na 2 175 tun. To ukazuje, že o zlato byl mezi investory mimořádný zájem. Oproti tomu centrální banky nakoupily přibližně 863 tun, tedy asi o pětinu méně než v předchozím roce. I tak ale jejich role zůstává mimořádně důležitá. Podíl centrálních bank na globální poptávce dlouhodobě roste a dnes přesahuje 20 procent, zatímco ještě před deseti lety byl zhruba poloviční.

Výrazně vzrostla i celková hodnota trhu. Ta se dostala přibližně na 555 miliard dolarů, což představuje meziroční nárůst o 45 procent. Z toho je patrné, jak silné období má zlato za sebou. Právě po takto prudkém růstu ale bývá trh citlivější na změnu nálady, oslabení velkých kupců i na potřebu části investorů rychle sahat po hotovosti.

Další vývoj? Spíš rozkolísaný trh než jasný směr

Výhled do nejbližšího období zatím nenaznačuje jednoduchou odpověď na otázku, zda se zlato rychle vrátí k růstu, nebo bude pokračovat v poklesu. Podle Romana Pilíška je pravděpodobnější pokračování výrazných cenových výkyvů než vznik jednoznačného trendu.

Na jedné straně může pokračovat tlak na prodej ze strany těch, kteří řeší nedostatek likvidity nebo potřebují doplnit hotovostní rezervy. To je faktor, který může cenu dál srážet nebo alespoň brzdit rychlejší zotavení. Na druhé straně ale na trh vstupuje skupina investorů a domácností, které zlato dosud nevlastnily nebo čekaly na příznivější nákupní úroveň.

Mohlo by vás zajímat

Levné zlato z Turecka nebo Egypta? Výhodný nákup vám může rychle zhořknout

Češi se vrhají na zlato. Jenže tahle investice může spolknout zisk dřív, než začne vydělávat

Zlato se vrací do hry: čeští milionáři ho berou jako pojistku pro nejhorší scénář

Právě tady může být pro zlato důležitá opora. Podle dostupných průzkumů drží v Evropě fyzické zlato méně než 10 procent domácností. To znamená, že prostor pro růst poptávky zdaleka není vyčerpaný. Pokud by se nejistota na finančních trzích dále prohlubovala, mohl by se zájem o fyzické zlato znovu výrazně zvýšit.

Současná situace tak nepůsobí jako konec příběhu, ale spíš jako jeho nová fáze. Po mimořádně silném růstu přišlo tvrdé vystřízlivění. Teď bude rozhodovat, jestli převáží potřeba prodávat kvůli hotovosti, nebo znovu zesílí poptávka těch, kteří v nejisté době hledají jistotu právě ve zlatě.

Zdroj: ZLATÉ REZERVY