Kryptoměnový trh ignoruje špatné zprávy. Duben přinesl silný růst i rekordní ztráty

Kryptoměnový trh má za sebou měsíc, který na první pohled příliš nezapadá do učebnicové logiky finančních trhů. Svět dál sleduje napětí mezi Spojenými státy a Íránem, ropa Brent se v dubnu držela nad hranicí 110 dolarů za barel a bezpečnostní incidenty v decentralizovaných financích lámaly letošní rekordy. Přesto digitální aktiva rostla.

Celková tržní kapitalizace kryptoměn se v dubnu zvýšila o více než osm procent a dostala se přibližně na 2,6 bilionu dolarů. Bitcoin se současně drží nad úrovní 80 000 dolarů. Trh tak vysílá poměrně jasný signál: investoři sice rizika nepřehlížejí, ale stále méně je vnímají jako důvod k okamžitému ústupu.

Bitcoin táhl celý trh vzhůru

Nejsilnější roli sehrál bitcoin, který v dubnu posílil o 12 procent. Růst se však netýkal jen jeho. Dařilo se také etheru a kryptoměně DOGE, což ukazuje, že pozitivní nálada se neomezila pouze na největší digitální aktivum.

Důležitým motorem byly bitcoinové burzovně obchodované fondy. Ty během měsíce přilákaly téměř dvě miliardy dolarů nového kapitálu. Právě příliv peněz od větších investorů pomáhá vysvětlit, proč kryptoměny rostly i ve chvíli, kdy by geopolitické napětí dříve mohlo trh spíše brzdit.

Bitcoin se tím znovu dostává do role alternativního uchovatele hodnoty. Část investorů ho používá jako nástroj pro dobu, kdy roste nejistota kolem tradičních měn, centrálních bank a dalšího vývoje ekonomiky.

Trhy si na nestabilitu zvykly

Duben ukázal, že dlouhodobá nejistota se pro investory stává novým normálem. Růst kryptoměn probíhal současně s novými maximy amerických akcií, a to i přes drahou ropu a pokračující napětí ve světě.

To ale neznamená, že rizika zmizela. Nad trhem stále visí obavy z inflace a pomalejšího hospodářského růstu. Právě tyto faktory mohou v dalších měsících výrazně ovlivnit rozhodování americké centrální banky. Pokud by se měnová politika zpřísnila nebo by trh začal čekat delší období vysokých sazeb, může se nálada rychle změnit.

Současný růst proto není známkou bezstarostnosti. Spíš ukazuje, že investoři už geopolitické napětí nečtou jako jednorázový šok, ale jako součást prostředí, ve kterém budou muset fungovat delší dobu.

Bitcoinové propady už nespouštějí chaos, malí investoři drží nervy na uzdě

Odvrácená strana růstu: útoky na DeFi

Vedle růstu cen se v dubnu naplno ukázala i slabina kryptoměnového trhu. Decentralizované finance zasáhla vlna hackerských útoků, při nichž celkové ztráty přesáhly 635 milionů dolarů. To je téměř čtyřnásobek hodnoty zaznamenané za celý první kvartál letošního roku.

Největší škody způsobily útoky na platformy Drift Protocol a KelpDAO. Právě případ KelpDAO ukázal, jak rychle se může problém v decentralizovaném finančním systému přenést dál. Po útoku prudce klesla hodnota prostředků uzamčených v DeFi protokolech a výrazné ztráty zaznamenala také platforma Aave.

Trh se ale nezastavil. V reakci na krizi vznikla iniciativa DeFi United, kterou podpořily společnosti Arbitrum, Mantle a Consensys. Díky ní se podařilo shromáždit stovky milionů dolarů na stabilizaci situace a obnovu důvěry v postiženou část trhu.

Instituce chtějí větší kontrolu nad rizikem

Bezpečnostní problémy současně urychlují proměnu samotného DeFi prostředí. Stále více kapitálu míří do izolovaných úvěrových trezorů. Ty umožňují lépe oddělit jednotlivá aktiva od zbytku trhu a přesněji nastavit rizikové parametry.

Tento model je důležitý hlavně pro institucionální investory. Ti do kryptoměnového prostředí nepřicházejí pouze za výnosem, ale vyžadují také srozumitelnější řízení rizik a soulad s regulatorními pravidly. Čím více peněz z tradičního finančního světa do kryptoměn proudí, tím větší tlak bude na bezpečnost, transparentnost a odolnost celého systému.

Rostoucí počet útoků zároveň otevírá otázku, zda výnosy v DeFi odpovídají rizikům, která investoři podstupují. Útočníci se stále častěji zaměřují na infrastrukturu, správu přístupových klíčů nebo mezichainové mosty propojující různé blockchainy. Do popředí se proto dostávají požadavky na lepší pojistné mechanismy, rychlejší reakce týmů při krizích a přísnější dohled nad rizikovými částmi trhu.

Tradiční finance pronikají hlouběji do kryptoměn

Kryptoměnový sektor se zároveň stále těsněji propojuje s tradičními financemi. Rychle roste oblast tokenizovaných reálných aktiv, tedy digitálních verzí dluhopisů, akcií a dalších finančních nástrojů. Hodnota těchto aktiv překročila 27 miliard dolarů a dál se zvyšuje hlavně díky zájmu o tokenizované státní dluhopisy.

Pozornost poutají také předburzovní deriváty. Ty umožňují obchodovat s odhadovanou hodnotou soukromých společností ještě před jejich vstupem na burzu. Mezi zmiňované příklady patří SpaceX, OpenAI nebo Anthropic. Zatím jde o menší část trhu, ale její význam může růst spolu s tím, jak se digitální aktiva a tradiční kapitálové trhy přibližují.

Dubnový vývoj tak ukázal kryptoměny ve dvou podobách. Na jedné straně stojí silnější příliv kapitálu, větší role institucí a schopnost trhu růst i ve složitém prostředí. Na straně druhé zůstávají bezpečnostní slabiny, které mohou v dalších měsících rozhodovat o tom, jak rychle a za jakou cenu se celý sektor bude dál profesionalizovat.

Zdroje: ČTK (Protext), Binance Research