Obrovský obrat v Porsche! Zisk vyskočil z milionů na miliardy, jenže čísla skrývají důležitý detail

Porsche má za sebou devět měsíců, během kterých se mu podařilo výrazně zlepšit hospodaření, přestože zákazníkům dodalo podstatně méně aut než před rokem. Německá automobilka zvýšila provozní zisk z loňských 40 milionů eur na letošních 1,74 miliardy eur. Současně však její celosvětové dodávky klesly o 16 procent. Výsledky ukazují, jak výrazně se mění způsob, jakým chce Porsche v dalších letech vydělávat.

Značka už nechce za každou cenu zvyšovat počet prodaných aut. Místo toho se soustředí na dražší modely, jejich výnosnější varianty a důslednější kontrolu nákladů. Zlepšení finančních výsledků ovšem nesouvisí pouze s touto strategií. Velkou roli sehrály také podstatně nižší náklady na restrukturalizaci než v loňském roce. Peněžní tok navíc výrazně podpořil prodej podílů ve společnostech Bugatti Rimac a Rimac Group.

Tržby klesají, ale provozní zisk výrazně roste

Za období od ledna do konce září 2026 dosáhly tržby skupiny Porsche AG 25,28 miliardy eur. Ve stejném období loňského roku to bylo 26,86 miliardy eur, což představuje meziroční pokles o 5,9 procenta. Automobilka přitom zákazníkům dodala 178 532 aut, zatímco před rokem jich bylo 212 509.

Rozdíl mezi vývojem tržeb a počtem dodaných aut není náhodný. Porsche se dlouhodobě snaží zvýšit podíl dražších a ziskovějších verzí ve svém prodejním mixu. Pozitivně se projevuje také cenová politika. Firma tak dokáže částečně kompenzovat nižší prodejní objemy vyšším výnosem z jednotlivých aut.

Provozní zisk dosáhl 1,74 miliardy eur oproti pouhým 40 milionům eur za prvních devět měsíců roku 2025. Provozní marže se díky tomu zvýšila z 0,2 na 6,9 procenta. Marže EBITDA automobilové divize současně vzrostla z 11,9 na 17,3 procenta.

Při hodnocení tak výrazného zlepšení je ale potřeba zohlednit také mimořádné náklady. V loňských prvních devíti měsících zatížily hospodaření Porsche náklady spojené se strategickou transformací ve výši 2,7 miliardy eur. Letos za stejné období dosáhly přibližně 500 milionů eur. Právě tento rozdíl významně přispěl k meziročnímu růstu provozního zisku.

Změny jsou patrné také v samotných prodejích. Přestože celkové dodávky klesají, model Porsche 911 si vede opačně. Za devět měsíců se zákazníkům dostalo 42 217 kusů, což znamená meziroční růst o 12 procent. Zájem přitom zůstává silný zejména o výkonnější a exkluzivnější provedení GTS, Turbo a GT.

Nejprodávanější modelovou řadou je nadále Cayenne s 59 586 dodanými auty. Na severoamerický trh zamířilo 56 088 vozů, a jde tak o největší odbytiště značky. Mnohem složitější situace přetrvává v Číně, kde dodávky meziročně klesly o 33 procent na 21 493 aut.

Právě na čínském trhu Porsche odmítá reagovat na nižší poptávku snahou za každou cenu udržet prodejní objemy. Automobilka dává přednost dlouhodobému postavení značky a ziskovosti před krátkodobým růstem prodejů.

Porsche umí ze starého auta udělat znovu úplně nové. A vyrobí i díly, které už neexistují

Mírně se změnila také skladba prodaných aut podle pohonu. Podíl čistě elektrických modelů na celkových dodávkách klesl z loňských 23,1 na 21,7 procenta. Vyšší loňský podíl souvisel především s výrazným rozběhem prodejů elektrického Macanu v roce 2025.

Prodej podílů v Bugatti Rimac přinesl téměř miliardu eur

Vedle provozních výsledků se Porsche podařilo podstatně zvýšit také čistý peněžní tok automobilové divize. Za prvních devět měsíců dosáhl 2,50 miliardy eur, zatímco ve stejném období roku 2025 činil 1,34 miliardy eur. Odpovídající marže čistého peněžního toku vzrostla z 5,6 na 11,3 procenta.

Významnou část tohoto zlepšení ale zajistila jednorázová transakce. Porsche v září dokončilo prodej svých podílů ve společnostech Bugatti Rimac a Rimac Group, čímž získalo 984 milionů eur v hotovosti. Většina této částky se promítla právě do čistého peněžního toku automobilové divize.

Transakce současně přinesla účetní zisk 593 milionů eur, který se výrazně projevil ve finančním výsledku skupiny. Nejde tedy o položku, která by přímo vysvětlovala růst vykázaného provozního zisku.

Porsche ovšem během třetího čtvrtletí čelilo také několika mimořádným výdajům, které peněžní tok naopak snížily. Další opatření související s restrukturalizací si vyžádala 100 až 200 milionů eur, na dodatečné financování penzijních závazků připadlo 250 milionů eur a americká cla představovala zatížení ve výši 200 milionů eur.

Čistá likvidita automobilové divize přesto k 30. září 2026 dosáhla 8,23 miliardy eur. Proti konci roku 2025 se zvýšila o 884 milionů eur, především díky vytvořenému peněžnímu toku.

Prodej podílů v Bugatti Rimac přitom není jediným krokem, kterým se Porsche zbavuje aktivit mimo své hlavní podnikání. V srpnu podepsalo smlouvu o prodeji své stoprocentně vlastněné poradenské společnosti MHP indické Tata Consultancy Services (TCS).

Tato transakce zatím není dokončena. Závisí na splnění příslušných podmínek a Porsche její uzavření očekává během následujících 12 měsíců. Obě společnosti zároveň plánují pokračovat ve spolupráci v oblasti digitálních řešení a umělé inteligence, zejména při vývoji a zavádění těchto technologií do podnikových procesů.

Porsche chce být menší, efektivnější a vydělávat více

Výsledky za první tři čtvrtletí zapadají do rozsáhlejší změny, kterou Porsche představilo začátkem října pod názvem Sportwagenschmiede ’35. Automobilka chce postupně zjednodušit svou organizaci, snížit náklady a nabídku více orientovat na exkluzivní sportovní auta a výnosnější modelové varianty.

Součástí strategie je také zvýšení produktivity a snížení hranice rentability pod 200 000 aut. Porsche tedy usiluje o to, aby dokázalo dosahovat lepších finančních výsledků i při nižším prodejním objemu.

Tohle Porsche 911 GT3 nemá nikdo jiný. Vznikalo 400 hodin a odkazuje na Moldavsko

Nejde ovšem pouze o škrty. Automobilka plánuje rozšířit nabídku sportovních modelů a posílit možnosti individualizace. Směřování značky naznačuje také říjnový koncept Porsche Mission S, který ukazuje budoucí designové pojetí sportovních aut a souvisí s vývojem nové platformy pro supersport s motorem uprostřed.

Ve střednědobém horizontu si Porsche stanovilo za cíl dosahovat provozní marže 10 až 15 procent a marže čistého peněžního toku automobilové divize 9 až 12 procent. Dlouhodobě chce tyto ukazatele posunout na 15, respektive 12 procent. Jde však o strategické cíle, nikoliv o očekávané výsledky za letošní rok.

Pro celý rok 2026 automobilka svůj finanční výhled potvrzuje. Počítá s tržbami mezi 35 a 36 miliardami eur a provozní marží od 5,5 do 7,5 procenta. Stejné rozpětí 5,5 až 7,5 procenta očekává u marže čistého peněžního toku automobilové divize. Tento výhled už zohledňuje příjem z prodeje podílů v Bugatti Rimac a Rimac Group i dodatečné financování penzijních závazků. Porsche jej zvýšilo v září z původních 3 až 5 procent.

Marže EBITDA automobilové divize by za celý rok měla dosáhnout 15 až 17 procent a podíl čistě elektrických aut na celkových dodávkách by se měl pohybovat mezi 24 a 26 procenty.

Generální ředitel Michael Leiters považuje dosavadní změny za základ dlouhodobého zlepšení hospodaření. Porsche se podle něj chce více soustředit na své hlavní podnikání, konkurenceschopnou nákladovou strukturu a trvale vyšší ziskovost.

Dosavadní čísla potvrzují, že se finanční situace automobilky proti mimořádně slabému loňskému období výrazně zlepšila. Současně ale ukazují, že část pozitivního vývoje souvisí s nižším zatížením restrukturalizačními náklady a jednorázovým příjmem z prodeje majetkových podílů. Pro Porsche proto bude důležité, aby dokázalo zvyšovat ziskovost také bez těchto mimořádných vlivů. K tomu bude potřebovat především dostatečnou poptávku po svých nejvýnosnějších modelech, což při pokračujícím poklesu prodejů na některých trzích nebude jednoduché.

Zdroje: newsroom.porsche.com, newsroom.porsche.com, reuters.com