Arabika na burze letí vzhůru. Sklady ICE se propadly pod 300 tisíc pytlů

Futures na kávu arabika během dvou obchodních seancí na konci července 2026 posílily téměř o 10 %. Stalo se tak přesto, že od začátku roku zůstávala káva ve ztrátě a oficiální výhledy počítaly s mimořádně vysokou brazilskou sklizní. Prudký růst souvisel především s tím, že očekávaná úroda zatím nebyla v potřebném množství fyzicky dostupná.

Americké ministerstvo zemědělství očekává, že Brazílie v obchodním roce 2026/2027 sklidí rekordních 71,9 milionu šedesátikilogramových pytlů kávy. Arabika z toho má tvořit 47,5 milionu a robusta 24,4 milionu pytlů.

Brazilská společnost Conab ve druhém výhledu sklizně pro rok 2026 pracovala s nižším objemem 66,7 milionu pytlů, z toho s 45,8 milionu pytlů arabiky a 20,9 milionu pytlů conilonu. Obě instituce používají odlišné vymezení sledovaného období, jejich hodnoty proto nelze považovat za totožně pojaté odhady. Oba výhledy však počítají s velmi vysokou brazilskou produkcí.

Déšť zpomalil sklizeň a ohrozil kvalitu zrn

Michał Stajniak, CFA, zástupce ředitele analytického oddělení XTB a analytik komoditních trhů, přisuzuje krátkodobý růst především nepříznivému počasí. V brazilském státě Minas Gerais spadlo během týdne sledovaného analýzou více než 32 mm srážek. To odpovídalo 2700 % historického průměru pro dané období.

Minas Gerais je nejdůležitější brazilskou oblastí pro pěstování arabiky. USDA uvádí, že se v tomto státě pěstuje více než 70 % brazilské produkce této kávy. Intenzivní déšť zdržel samotnou sklizeň a komplikoval také sušení a přepravu zrn. Část očekávané úrody proto nebyla okamžitě k dispozici odběratelům.

Nadměrná vlhkost současně zvýšila obavy o kvalitu sklizených plodů. Káva musí po sklizni několik dní schnout, než lze oddělit zrna od usušené dužiny a slupek. Déšť může sušení přerušit, způsobit padání plodů na zem a zvýšit riziko houbových či bakteriálních onemocnění. Dostatečný celkový objem sklizně tak ještě nemusí automaticky znamenat odpovídající množství kávy vhodné k doplnění certifikovaných zásob burzy ICE.

Ty se v době zpracování analýzy propadly pod 300 tisíc pytlů. V jednom dni klesly o 5,9 %, což byl největší jednodenní úbytek od začátku roku 2025. Během 25 obchodních seancí po sobě se ztenčily celkem o 26 %. Podle historické řady agentury Bloomberg citované XTB se jejich úroveň přiblížila minimům známým z přelomu 90. let a nového tisíciletí.

Změna klimatu ohrožuje kávu. Nový standard má zachránit její budoucnost

Dalším rizikem zůstávala doprava přes Rudé moře. Obnovené bezpečnostní napětí vedlo v červenci ke změnám tras některých lodí. XTB mezi dopady na trh s kávou zařadilo delší přepravní časy, vyšší náklady a potřebu udržovat větší zásoby během přepravy.

Futures počítají s tím, že nedostatek bude dočasný

Analýza XTB popisuje cenový pohyb jako krátkodobou reakci na obavy z nedostatku okamžitě dostupné kávy, podobnou situaci na trhu s kakaem o několik týdnů dříve. Struktura futures kontraktů přitom nenaznačovala, že by obchodníci očekávali stejně napjatou nabídku i ve vzdálenější budoucnosti.

Rozdíl mezi cenou zářijového a prosincového kontraktu překročil rekordních 24 centů za libru. Trh se tak nacházel ve výrazné backwardaci, při níž je bližší kontrakt dražší než pozdější. Pražírny a další kupující byly ochotné zaplatit vysokou prémii za rychlé dodání, zatímco kontrakty pro následující roky se obchodovaly za nižší ceny.

Takovému výhledu odpovídá také prognóza USDA. Celosvětové konečné zásoby kávy mají v obchodním roce 2026/2027 vzrůst druhým rokem po sobě na 26,3 milionu pytlů. Nadále by však zůstaly pod dlouhodobým průměrem.

Nejistotu zvyšuje sílící El Niño. Americké centrum Climate Prediction Center počítalo 9. července s 81% pravděpodobností, že mezi říjnem a prosincem 2026 dosáhne El Niño velmi silné intenzity. Pravděpodobnost jeho přetrvání do začátku jara 2027 stanovilo na 97 %. Ani silný jev ovšem nezaručuje stejné dopady ve všech regionech.

XTB upozorňuje, že El Niño může přinášet nadměrné srážky do částí Jižní Ameriky a sucho do jihovýchodní Asie. Déšť může prospívat vývoji brazilských kávovníků, během sklizně však současně zhoršuje logistiku a kvalitu zrn. Sucho v Asii by naopak mohlo omezit tamní nabídku.

Pokud se vysoká brazilská produkce po dokončení sklizně projeví v obnově burzovních zásob, tlak na ceny by podle XTB mohl polevit už na podzim 2026. Jestliže by ceny neklesaly ani po příchodu nové úrody na trh, naznačovalo by to výraznější omezení fyzické nabídky, než jaké ukazují produkční prognózy.

Z technického pohledu označil Stajniak za důležitou oblast mezi 350 a 360 centy za libru. Její trvalejší překonání by podle jeho scénáře mohlo otevřít prostor k návratu ke 400 centům a případně k historickým maximům. Potvrzení rekordní brazilské úrody by naopak mohlo cenu vrátit ke 300 centům dříve, než naznačovala tehdejší futures křivka, která s touto úrovní počítala až v březnu 2028. Jde o možné tržní scénáře, nikoli o jistou předpověď budoucí ceny.

Zdroje: xtb.com, gov.br, reuters.com